被稱為深圳證券交易所)之間的類似互聯(lián)機(jī)制——深港股市互聯(lián)機(jī)制(深港通)也正式開通(滬港通和深港通合稱為滬深港通)。截至2017年7月，內(nèi)地與香港債券市場的互聯(lián)機(jī)制(債券通)也順利啟動(dòng)，先推出北向通

           隨著離岸與在岸市場的互聯(lián)日益緊密，香港的離岸人民幣金融體系越來越充滿活力。

           目前，在證券交易所上市的人民幣證券（以人民幣交易的證券）包括債券和交易所交易基金（ETF）、房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）與股本證券相比，其他海外交易所也有類似的人民幣證券上市交易，但類型不如證券交易所多。此外，通過滬深港通和債券交易所（統(tǒng)稱互聯(lián)機(jī)制）的北方交易，離岸人民幣在金融市場上的應(yīng)用已經(jīng)大大擴(kuò)大，來自世界各地的投資者可以在中國大陸以外的人民幣證券類別也大大擴(kuò)大。

       離岸人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理需離岸人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理需求

           今天，人民幣積極走向世界，最終目標(biāo)是成為一種集交易貨幣、結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣于一體的貨幣。在這個(gè)過程中，人民幣匯率將不可避免地由市場力量決定。2015年8月11日，中國人民銀行采取政策措施，改革銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價(jià)的形成機(jī)制，使人民幣匯率更加市場化。匯率改革后，人民幣于2016年10月1日被國際貨幣基金組織納入其特殊提款權(quán)的貨幣籃子。此后，市場報(bào)告是指許多國家的央行機(jī)構(gòu)（新加坡金融管理局、歐洲中央銀行、德國聯(lián)邦銀行和法國中央銀行）將人民幣納入其外匯儲(chǔ)備（64）?；谌嗣駧攀且环N特殊的提款貨幣，并被提升為世界第八大國際支付貨幣（2018年9月的數(shù)據(jù)，全球比例為1.10%)(65)，預(yù)計(jì)其他國家的外匯儲(chǔ)備也將陸續(xù)加人民幣。

           2012年9月，香港證券交易所推出了首款人民幣衍生品——美元兌離岸人民幣期貨，以便在人民幣逐步走向國際化的過程中為市場提供貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理工具和投資工具。今天，香港證券交易所的人民幣衍生品組合包括人民幣兌各種外幣的貨幣期貨、期權(quán)和大宗商品期貨。

           除香港證券交易所外，至少有10家海外證券交易所也提供人民幣衍生品交易，其中大部分是人民幣貨幣期貨和期權(quán)。事實(shí)上，芝加哥商品交易所（CME）早在2006年6月就推出了以在岸人民幣為單位的中國人民幣兌美元期貨，但交易很少。

           除人民幣貨幣衍生品外，其他海外交易所很少提供以人民幣為單位的期貨和期權(quán)產(chǎn)品。在觀察中，只有迪拜黃金和商品交易所（以下簡稱迪拜商品交易所）提供上海黃金期貨合約合同按上海黃金交易所（以下簡稱上海黃金交易所）發(fā)布的上海黃金基準(zhǔn)價(jià)格結(jié)算。

           與香港和海外市場提供的人民幣衍生品及相關(guān)交易活動(dòng)相比，可以看出，人民幣匯率越來越開放，全球投資者對(duì)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求也急劇增加。雖然中國是許多重要商品的主要進(jìn)口國（66），但人民幣在全球商品中的定價(jià)能力仍然有限，但世界各地的交易所很少見。此外，可以看出，全球投資者通過債券交易越來越活躍，全球市場將越來越需要人民幣利息或利率衍生品來對(duì)沖相關(guān)頭寸，這方面的需求將繼續(xù)增加。參與內(nèi)地衍生品市場交易尚未完全滿足這些需求（67），離岸人民幣利率對(duì)沖工具對(duì)全球投資者將變得極其重要。

           一般來說，人民幣衍生品是目前最受歡迎的離岸人民幣衍生品；人民幣商品衍生品仍有待發(fā)展，國際商品市場定價(jià)能力仍在建立；隨著全球投資者持有越來越多的人民幣資產(chǎn)，離岸人民幣利息和利率衍生品預(yù)計(jì)將蓬勃發(fā)展。至于人民幣股本證券衍生品，雖然離岸市場尚未提供，但隨著人民幣股本證券跨境全球交易的增加，預(yù)計(jì)市場也將對(duì)此類衍生品有強(qiáng)烈的需求。

       香港人民幣產(chǎn)品組合

       證券產(chǎn)品

           2010年10月22日，香港證券市場首只人民幣債券上市。2011年接著是第一個(gè)人民幣。REIT到2012年，首批人民幣將陸續(xù)上市ETF（黃金ETF）、首只人民幣股票以及首只人民幣認(rèn)股權(quán)證上市。2018年9月底，香港上市的人民幣證券合共134只，當(dāng)中大部分都是人民幣債券。有關(guān)香港交易所旗下證券市場（指聯(lián)交所市場）推出人民幣證券產(chǎn)品的時(shí)序以及人民幣證券數(shù)目的增長情況分別見圖13-1及圖13-2。

                   圖13-香港證券交易所推出新人民幣證券產(chǎn)品的時(shí)間表(截至2018年9月)

           資料來源：香港證券交易所。

                   圖13-香港證券交易所上市人民幣證券年底數(shù)量(按類別，2010年至2018年9月)

           資料來源：香港證券交易所。

           2015年底和2016年底，人民幣證券數(shù)量在所有主板上市證券中的比例增加到2%以上，但2017年底和2018年9月底，主要是因?yàn)樯鲜腥嗣駧艂瘮?shù)量減少。另一方面，上市人民幣ETF多年來一直在增長。2018年9月底，59%的人民幣證券是人民幣債券，39%

           據(jù)香港媒體東網(wǎng)5月12日?qǐng)?bào)道，女演員伊能靜前年與秦昊結(jié)婚，去年生下了女小米粒。早些時(shí)候，一家三口在大陸節(jié)目中透露，他們的岳母住在兩個(gè)地方。許多網(wǎng)民懷疑她的感情有問題。伊能靜最近很小

           伊能靜，秦昊和女兒

           據(jù)香港媒體東網(wǎng)5月12日?qǐng)?bào)道，女演員伊能靜前年與秦昊結(jié)婚，去年生下了女小米粒。早些時(shí)候，一家三口在大陸節(jié)目中透露，他們的岳母住在兩個(gè)地方。許多網(wǎng)民懷疑她的感情有問題。最近，伊能靜在微博上首次解釋說，她說秦昊近年來一直在四處奔波拍攝。為了不想和父親一起生活，他們決定伊能靜和女兒住在臺(tái)北。秦昊一有假期就會(huì)來看他們的母女。明星危機(jī)

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