前言

           1964年資本資產(chǎn)定價(jià)模型（the capital asset pricing model，CAPM）金融研究顛覆了人們對金融市場的固有認(rèn)知。然而，出生在這一變化中的大多數(shù)研究都具有很強(qiáng)的技術(shù)性，需要深刻的數(shù)學(xué)技能來應(yīng)用他們所學(xué)到的東西。模糊的金融理論變得春天和雪，這阻礙了非專業(yè)投資者對現(xiàn)代投資的基本理論體系。

           本書旨在填補(bǔ)這一差距，用最少的技術(shù)細(xì)節(jié)解釋現(xiàn)代投資理論的基本概念。對技術(shù)細(xì)節(jié)感興趣的讀者可以在商學(xué)院課程中查閱指定的教科書。

           讀者應(yīng)該明白，即使你熟悉基本概念，你也不能成為股票之神。這本書認(rèn)為，證券市場上沒有牛頓定律這樣一成不變的規(guī)律。牛頓本人在南海泡沫事件后嘆了口氣：我可以計(jì)算天體的軌跡，但我無法預(yù)測人性的瘋狂。[1]本書解釋的基本概念可以幫助讀者理解市場運(yùn)作模式，避免初級投資者經(jīng)常犯的錯誤。雖然讀者不需要有深刻的數(shù)學(xué)技能，但他們?nèi)匀恍枰幚砗唵蔚臄?shù)據(jù)，并具有基本的數(shù)據(jù)處理能力。只有這樣，他們才能掌握一系列基本的投資概念，如基本公式。

           這本書希望能幫助讀者建立一個科學(xué)的投資理念。在某種程度上，它可以成為讀者在大海中的自助手冊。隨著投資者的增加和投資規(guī)模的逐步擴(kuò)大，各種投資機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了。這些機(jī)構(gòu)通過管理資產(chǎn)來收取傭金和份額，以實(shí)現(xiàn)盈利的目的。我們充滿了各種金融機(jī)構(gòu)的營銷廣告和各種投資建議。因此，投資者掌握基本的投資概念，一方面可以避免被許多信息誤導(dǎo)，另一方面也可以評估投資顧問的專業(yè)性和咨詢意見的合理性。

       * * *

           [1].1689-1714年，英國政府與南海公司欠債（South Sea Company）合作發(fā)行股票。1720年春秋之際，由于人們投資的狂熱，股價(jià)暴漲暴跌，投資者損失慘重?？茖W(xué)家牛頓本人也因?yàn)橥顿Y股票損失了2萬英鎊。-翻譯注

       第一章 收入

           這本書旨在介紹投資的基本概念，而不是教你如何成為股市的領(lǐng)導(dǎo)者。事實(shí)上，要克服市場是非常困難的。一種投資策略可能在短期內(nèi)生效。隨著越來越多的人知道，賺錢的效果會逐漸消失。想象一下，每個人都知道買就是賺錢。誰會賣掉它？即使有人真的掌握了在股市賺錢的唯一方法，他也應(yīng)該成立一家投資公司，默默地致富，而不是公開這一策略。

           但這并不意味著掌握基本概念對提高投資回報(bào)毫無意義。相反，這可以幫助讀者避免許多常見的投資錯誤。例如，在權(quán)衡投資風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)時，從表面上看，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)將具有高回報(bào)率。但事實(shí)并非如此。高回報(bào)率伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，但高風(fēng)險(xiǎn)可能不會帶來高回報(bào)率。掌握投資的基本概念可以幫助讀者了解投資的事實(shí)和真相，避免無回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。投資者還需要在積極或被動投資中做出選擇。掌握這些基本概念可以幫助投資者做出最佳判斷。有很多例子可以證明這一觀點(diǎn)。讓我們留下來慢慢解釋。

           基本概念對實(shí)踐具有重要的指導(dǎo)意義。正如原子是化學(xué)分析的基本單位一樣，收入也是投資分析的基本要素。投資分析的第一步是準(zhǔn)確計(jì)算和使用收入。因此，這本書從解釋收入開始。

           投資回報(bào)率是指持有投資在特定時期帶來的財(cái)富增長的百分比。如果你投資1萬美元，獲得1%的回報(bào)率，財(cái)富就會增加到10 100美元?？此坪唵蔚挠?jì)算在實(shí)際應(yīng)用中會有很多問題。收入是金融領(lǐng)域的原子。因此，在理解更復(fù)雜的概念（如預(yù)期收入或風(fēng)險(xiǎn)與收入之間的權(quán)衡）之前，掌握如何計(jì)算和使用收入至關(guān)重要。

           在這本書中，一天通常指一個交易日。例如，從周五到周一的交易范圍與周一到周二的交易范圍沒有區(qū)別，兩者都被視為一個交易日。同樣，三天的假期也是如此。根據(jù)這一設(shè)置，一年通常有252個交易日。

           以蘋果為例介紹收入。讀者需要做一些必要的數(shù)學(xué)計(jì)算。如表所示1-1所示，第二列顯示為在2017年1月3日至2017年3月3日期間的42個交易日中，蘋果公司股票的收盤價(jià)在兩個月內(nèi)從116.15美元上漲139.78美元；第三個被列為蘋果每日股價(jià)變動的百分比。人們經(jīng)常誤以為股價(jià)變動的百分比就是收益率。雖然兩者大部分時間都是一致的，但兩者之間的關(guān)系并不是每天都一樣，因?yàn)樘O果會支付股息。

                   表1-1 收益率和投資終值

           股息會對收益率產(chǎn)生影響，那么它的影響會反映在哪一天呢？你可能會說，很明顯，不是在收到股息的那天嗎？但市場是前瞻性的，在除息日（除權(quán)日）計(jì)入收益率計(jì)算。除息日是上市公司股權(quán)登記日（確定股東名單）的后一天。在除息日之前，如果投資者持有該公司的股份，他們可以獲得股息。除息日之后，購買股票的投資者將不會獲得此股息。影響股價(jià)變化的因素有很多，假設(shè)在其他情況下，股息將導(dǎo)致蘋果股價(jià)下跌。因此，在除息日計(jì)算收益率時，應(yīng)增加股息。

           股息不是證券收益的唯一來源。國債通常每半年發(fā)行一次

           另一家國內(nèi)電巨頭衰落:曾家喻戶曉 \b\u0005 ，老少皆知 \b\u0005 ，現(xiàn)在被冷落 \b！

           家用電器一直是我們生活中的必需品 \b，隨著人們經(jīng)濟(jì)水平的提高 \b\u0005 ，對家電的追求也越來越高\(yùn)b。此時 \b\u0005 ，家電行業(yè)也迎來了一些變化\b\u0005 以電視為例。\b，起初，黑白電視 \b\u0005 后來，彩色電視領(lǐng)了一段時間的潮流\b\u0005 ，到現(xiàn)在彩色電視機(jī)已經(jīng)非常落后了 \b，每個家庭都安裝了智能高清電視 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。許多家庭甚至直接放棄了電視 \b\u0005 ，選擇投影儀等智能產(chǎn)品來滿足觀看需求 \b\u0005 。

           而這些變化 \b，給很多家電品牌帶來不可避免的影響 \b。然而，一般電視品牌的總體趨勢仍然很好 \b，像一些老牌電視品牌一樣，通過創(chuàng)新拉大了競爭力 \b\u0005 ，一些新興的電視品牌也開始努力 \b\u0005 ，總體來說當(dāng)下的家電行業(yè)還是在如火如荼的進(jìn)行 \b\u0005 。不過 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，也有一些老品牌在時代的變中逐漸衰落 \b\u0005例如，康佳 曾是彩電三大巨頭之一\b\u0005 。

           康佳成立于1980年\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，成立后短短幾年內(nèi) \b\u0005 ，康佳總資產(chǎn)達(dá)到5.49億 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，是當(dāng)時同行中競爭激烈的對手 \b\u0005 。后來 \b\u0005 \b\u0005 ，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍 \b，最終在2000年達(dá)到總資產(chǎn)100億元的成績 \b\u0005 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)時很多家電企業(yè) \b\u0005 ，也成為當(dāng)時國內(nèi)最暢銷的家電品牌 \b。但輝煌并沒有陪伴康佳太久 \b\u0005 。根據(jù)官方資料顯示 \b\u0005 ，8年時間 \b，康佳直線虧損30億 \b\u0005 ，逐漸開始走下坡路 \b\u0005到現(xiàn)在為止 \b\u0005 康佳已經(jīng)需要出售自己的資產(chǎn)來穩(wěn)定資金的運(yùn)作 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，疲態(tài) 整體開始出現(xiàn)\u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。

           從家電巨頭淪落到現(xiàn)在的位置 \b，很大的原因是康佳本身 \b\u0005 。在公司疲勞的情況下 \b\u0005 康佳沒有通過創(chuàng)新增加利潤點(diǎn) \b\u0005 相反，通過出售資產(chǎn)穩(wěn)定運(yùn)行 \b\u0005 ，這一戰(zhàn)略的部署無疑是錯誤的 \b\u0005 ?？梢姾芏嗉译娖放贫加幸恍├掀放?\b，他們都沒有受到時代的太大影響\b\u0005 相反，隨著時代的不斷提升， \b\u0005 ，增強(qiáng)競爭力 \b\u0005 \b\u0005 ?？导褎倓傚e過了這個時期 \b，當(dāng)他選擇出售資產(chǎn)時， \b，別人在創(chuàng)新 \b\u0005 ，因此康佳與更多品牌的差距很大\b。

           不可否認(rèn) \b，的確，是因?yàn)橹悄軙r代讓康佳失去了很多 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006。但歸根結(jié)底 \b，他沒有找到自己的發(fā)展道路 \b\u0005 ，盲目固步自封 \b\u0005 ，而不是長期創(chuàng)新 \b，最后，我只能把自己陷入死局\b\u0005說白了 \b\u0005 ，這個時代 \b，沒有創(chuàng)新，就沒有辦法。\b。以蘋果為例 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，如果說他一直在升級慣性 \b\u0005 ，不做一些創(chuàng)新\b\u0005 ，那么受歡迎的品牌也會走下坡路 \b，現(xiàn)在蘋果的疲軟正好證明了這一點(diǎn) \b\u0005所以說 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，任何一個行業(yè) \b\u0005 ，要想不被時代淘汰， \b\u0005 ，只有一條創(chuàng)新之路可以走 \b。

           我不知道康佳會在市場上走多久 \u0006\u0005\u0006 \u0006\u0005\u0006，但編織認(rèn)為 \b，家電行業(yè) \b\u0005 ，康佳可能沒有太多希望 \b\u0005 畢竟它的差距拉得太原 \b\u0005 。如果想要崛起 \b，只能另尋別路 \b\u0005 ?？纯纯导褜頃绾沃匦虏渴鹱约旱亩ㄎ弧b！希望一大巨頭也能回到巔峰 \b！

           \b\u0005 \b\u0005 \b\u0005 \b\u0005

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